ETF covered call: rendimento da distribuzione del 12,16% in più?
Ultimamente tutti parlano delle strategie di investimento con gli ETF covered call. Questi fondi indicizzati promettono distribuzioni elevate generate da operazioni a termine. Abbiamo esaminato più da vicino l’argomento e condividiamo con te le nostre esperienze. Scoprirai come funzionano, a cosa devi prestare attenzione e se sono davvero in grado di generare rendimenti a doppia cifra.
Aspetti rilevanti:
- Gli ETF covered call offrono distribuzioni particolarmente elevate, in alcuni casi superiori al 10% all’anno.
- Combinano gli investimenti classici in ETF con i premi derivanti dalle covered call.
- Questa strategia garantisce rendimenti stabili, ma limita il potenziale di guadagno nelle fasi di forte crescita.
- In mercati estremamente negativi o laterali, gli ETF covered call sono particolarmente interessanti, mentre in caso di forte crescita dei prezzi, gli ETF classici tendono a ottenere risultati migliori.
Che cos’è un ETF covered call?
Un ETF covered call combina gli ETF classici con la strategia delle opzioni covered call. L’ETF investe come di consueto in un determinato indice, ad esempio l’S&P 500 o il NASDAQ 100.
Inoltre, l’ETF vende regolarmente opzioni di acquisto (call) sulle azioni che detiene nel proprio portafoglio. Per ogni opzione venduta, il fondo riceve un premio che confluisce nella distribuzione come “guadagno aggiuntivo”. In questo modo, l’ETF guadagna non solo dai dividendi, ma anche dai premi delle opzioni.
Ecco come funziona in dettaglio il covered call
L’acquirente di un covered call desidera assicurarsi la possibilità di acquistare un determinato titolo azionario a un prezzo prestabilito, anche se il prezzo di mercato dovesse successivamente risultare molto più elevato.
Per lui è come un “colpo di fortuna”: se il titolo sale fortemente, ottiene un guadagno garantito perché acquista il titolo a un prezzo vantaggioso. L’obiettivo dell’acquirente è quindi:
- Un possibile affare, se il titolo registra un forte rialzo.
- Costi di investimento pianificabili, perché il prezzo è noto in anticipo.
Ricevi dall’acquirente un premio di opzione. È come un premio assicurativo. Il premio viene sempre corrisposto, indipendentemente dal fatto che l’opzione venga esercitata o meno.
I 3 possibili scenari con le covered call
Nel caso delle covered call, ci sono 3 situazioni tipiche che potresti incontrare come investitore in operazioni a termine. In 2 casi su 3, beneficerai del premio senza che accada nient’altro.
- Il prezzo scende: in questo caso l’opzione decade semplicemente senza valore. Puoi registrare il premio come guadagno extra e conservare le tue azioni normalmente nel tuo deposito titoli.
- Il prezzo ristagna: lo scenario preferito da molti, perché anche in questo caso puoi mantenere il premio e beneficiare di un moderato aumento del corso.
- Il prezzo sale: l’acquirente dell’opzione vuole acquistare le tue azioni al prezzo prestabilito e tu devi vendere le tue azioni. Ricevi il premio e il guadagno sul prezzo fino allo strike, ma perdi i potenziali guadagni che sarebbero stati superiori. Questo è il prezzo da pagare per i ricavi regolari derivanti dai premi.
In che modo l’ETF covered call si differenzia dagli ETF passivi?
Gli ETF passivi sono molto apprezzati dalla maggior parte degli investitori, poiché replicano un indice in modo trasparente ed efficiente in termini di costi, offrendo così un’ampia diversificazione di mercato con commissioni contenute. Di norma, il loro obiettivo è quello di replicare fedelmente l’andamento di un indice di riferimento, il che li rende una forma di investimento semplice e stabile nel lungo periodo.
Gli ETF attivi, invece, sono gestiti attivamente da gestori di fondi che selezionano titoli in modo mirato e adattano il portafoglio in modo flessibile alle condizioni di mercato al fine di ottenere rendimenti più elevati o gestire i rischi. Questa gestione attiva comporta solitamente costi più elevati, ma offre il potenziale per ottenere rendimenti aggiuntivi.
Gli ETF covered call sono tipicamente ETF attivi, poiché vanno oltre la semplice replica dell’indice e partecipano attivamente alle operazioni a termine.
Questi sono i vantaggi e gli svantaggi degli ETF covered call.
Prima di approfondire la nostra esperienza e presentarti alcuni ETF covered call concreti, ti illustreremo i principali punti di forza e di debolezza. In questo modo potrai farti rapidamente un’idea di come funziona questa particolare strategia ETF e a cosa prestare attenzione.
I tuoi vantaggi come investitore:
- Distribuzioni mensili elevate: rispetto agli ETF classici, gli ETF covered call possono offrire rendimenti notevolmente più elevati e, soprattutto, regolari.
- Riduzione del rischio: il premio dell’opzione ricevuto genera un reddito aggiuntivo.
- Deposito più tranquillo in caso di elevata volatilità: le fluttuazioni dei corsi sono inferiori rispetto agli ETF classici. Ciò garantisce maggiore stabilità e serenità, soprattutto in caso di correzioni.
Oltre ai vantaggi, gli ETF Coveded Call presentano anche alcuni svantaggi. Questi sono:
- Potenziale di guadagno limitato: se i prezzi delle azioni contenute nell’ETF salgono alle stelle, il tuo guadagno sarà solitamente inferiore rispetto agli ETF classici, poiché con la vendita delle opzioni l’ETF perde una parte dei possibili guadagni di prezzo.
- Nessuna protezione completa dalle perdite: in caso di forti ribassi o crolli, anche un ETF covered call può subire forti cali. In questi casi, i premi spesso non sono sufficienti a compensare tutte le perdite.
- Costi e complessità più elevati: a causa della strategia attiva, nella maggior parte dei casi si applicano commissioni di gestione (TER) e costi di transazione più elevati. I prodotti sono meno trasparenti e spesso ancora piuttosto recenti sul mercato.
Qual è il miglior ETF covered call?
La scelta di ETF covered call in Europa è ancora limitata, ma tre prodotti spiccano particolarmente. Di seguito li elenchiamo in ordine cronologico in base al miglior rendimento da distribuzione. Abbiamo fatto attenzione a superare nettamente il volume minimo del fondo di circa 200 milioni di euro.
Questo valore soglia è importante perché gli ETF con un volume di fondi inferiore corrono un rischio maggiore di essere chiusi a causa della scarsa liquidità o redditività, il che può comportare perdite.
| Nome ETF | ISIN | Dimensione del fondo (milioni di euro) | TER (costo/anno) | Rendimento annuo distribuito | Rendimento totale annuo | Replica |
| Global X Nasdaq 100 Covered Call UCITS ETF D | IE00BM8R0J59 | 500 | 0,45 % | 12,16 % | 30,12 % | Basato su swap (sintetico, non detiene direttamente azioni) |
| JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income Active UCITS | IE000U9J8HX9 | 1.984 | 0,35 % | 9,72 % | 2,51 % | Completa, fisica (azioni reali) |
| JPMorgan Global Equity Premium Income Active UCITS | IE0003UVYC20 | 1.103 | 0,35 % | 6,78 % | 14,96 % | Completa, fisica (azioni reali) |
È bene sapere che:
Il JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income Active UCITS ETF USD (ISIN: IE00B9J8HK09) è attualmente il più popolare tra gli investitori.
Confronto delle performance tra ETF covered call e ETF standard
Il grafico riportato illustra le differenze tra un ETF indicizzato classico e un ETF covered call prendendo come esempio il mercato statunitense dal 2008:
- SPDR S&P 500 ETF Trust (ISIN: US78462F1030): nel grafico blu è riportato l’andamento dell’ETF Standard S&P 500. Negli ultimi 15 anni ha registrato un rendimento del 648% circa e riflette fedelmente il rendimento di mercato.
- CBOE S&P 500 BuyWrite ETF (ISIN: US4642863729): il grafico arancione mostra un tipico ETF covered call che replica la corrispondente strategia di opzioni sull’S&P 500. In questo caso, l’incremento di valore nello stesso periodo è stato pari a circa il 150%.
Le differenze derivano principalmente dal fatto che gli ETF covered call beneficiano dei premi delle opzioni, ma il loro potenziale di guadagno è limitato in caso di rapidi aumenti dei prezzi. In fasi di mercato tranquille o deboli, la strategia ammortizza le perdite, ma nel lungo termine gli ETF standard classici come l’SPDR S&P 500 registrano performance nettamente migliori.
Anche guardando un altro confronto tra ETF, quello tra il Global X NASDAQ 100 Covered Call ETF (ISIN: IE00BM8R0J59) e l’iShares Nasdaq 100 ETF (ISIN: IE00B53SZB19), si ottengono i seguenti risultati:
I risultati mostrano che nella maggior parte degli anni, in particolare nei mercati in forte crescita, l’ETF iShares Nasdaq 100 ha ottenuto rendimenti nettamente superiori rispetto all’ETF Global X NASDAQ 100 Covered Call. La strategia covered call limita il potenziale di crescita, il che è particolarmente importante nei periodi di boom.
È tuttavia degno di nota il fatto che proprio nelle fasi di mercato deboli, come quella del 2022, l’ETF covered call registri perdite inferiori rispetto al semplice ETF indicizzato. I premi delle opzioni hanno un effetto stabilizzante e possono attenuare i cali.
Attenzione: rischio potenziale per gli ETF covered call
Gli ETF covered call risultano interessanti per molti investitori perché riducono le fluttuazioni nel portafoglio e consentono al contempo distribuzioni regolari. Osservando il grafico seguente, si potrebbe avere l’impressione che questi ETF siano meno rischiosi rispetto agli ETF classici.
A causa della crescita limitata dei corsi, può accadere che il recupero da un crollo o da una correzione richieda più tempo rispetto a un fondo indicizzato passivo. Se l’indice sottostante registra un forte aumento, le posizioni vengono spesso vendute al prezzo di esercizio delle opzioni, cosicché una parte considerevole del movimento al rialzo non viene più trasferita al fondo.
A lungo termine ciò può comportare un rapporto rischio/rendimento sfavorevole, come mostra il grafico seguente. Gli ETF covered call sono quindi più adatti come integrazione per gli investitori orientati al reddito.
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Il Covered Call ETF può battere l’indice?
Dal grafico comparativo sopra riportato si evince chiaramente che il classico ETF S&P 500 genera rendimenti molto più elevati rispetto all’ETF covered call. Ciò non significa tuttavia che la strategia covered call sia meno interessante. Nel novembre 2025 la valutazione delle azioni ha raggiunto livelli record.
Quando i mercati calano o ristagnano
Le azioni dell’indice MSCI World hanno un rapporto prezzo/utile complessivo di quasi 25. L’ultima volta che questo valore ha raggiunto livelli così elevati è stato poco prima dello scoppio della bolla dotcom all’inizio del 2000.
La valutazione elevata potrebbe indicare che le possibilità di ulteriori forti rialzi dei corsi sono potenzialmente limitate e che sono più probabili delle battute d’arresto. È proprio in queste fasi di mercato che gli ETF covered call mostrano i loro vantaggi.
Più i mercati azionari sono surriscaldati e instabili, più l’ETF covered call mostra i suoi vantaggi. Per ottenere i massimi profitti in una fase di boom è indicato un ETF classico, mentre per le strategie difensive o orientate al reddito gli ETF covered call sono un’integrazione sensata. Soprattutto in periodi di valutazioni elevate e potenziali correzioni dei corsi.
Se desideri ricevere distribuzioni regolari
Gli ETF covered call distribuiscono rendimenti regolari principalmente da premi su opzioni e dividendi, il che li rende particolarmente interessanti per gli investitori orientati al reddito. I punti seguenti illustrano quali fattori influenzano l’ammontare e la sostenibilità degli ETF covered call.
- Fonti delle distribuzioni: i proventi derivano principalmente dai premi delle opzioni, che vengono incassati dalla vendita di opzioni di acquisto coperte sulle azioni nel portafoglio dell’ETF. I dividendi delle società incluse contribuiscono in modo complementare.
- Importo della distribuzione: in genere le distribuzioni mensili ammontano fino all’1% del capitale investito, che su base annua corrisponde a circa il 12%.
- Sostenibilità delle distribuzioni: distribuzioni così elevate spesso non sono sostenibili nel lungo periodo e possono comportare un consumo di capitale se i ricavi non sono coperti dai premi e dai dividendi correnti.
Conclusione: per chi gli ETF covered call rappresentano davvero un vantaggio
Gli ETF covered call sono più di una semplice moda passeggera, poiché offrono vantaggi reali agli investitori che apprezzano redditi aggiuntivi stabili e prevedibili e desiderano proteggere il proprio portafoglio da forti fluttuazioni. La loro funzione di ammortizzatore del rischio è particolarmente utile nei mercati sopravvalutati, dove aumenta il rischio di correzioni.
Se dai importanza al reddito passivo, alla limitazione dei rischi e alla sicurezza nella pianificazione, gli ETF covered call sono il complemento ideale per il tuo portafoglio. Ti offrono una certa indipendenza finanziaria senza che tu debba avere conoscenze professionali in materia di opzioni.
È importante non investire il 100% in covered call durante i trend rialzisti, in modo da non limitare il potenziale di crescita del proprio patrimonio.
FAQ – Domande frequenti sul tema degli ETF covered call
