MSCI World : Quand la Chine sera-t-elle ajoutée ? Moment + conditions
La distinction entre pays en développement et pays industrialisés et la question de savoir qui appartient à quelle catégorie est importante pour les marchés financiers et a des conséquences importantes. La question de savoir quand la Chine sera considérée comme faisant partie du premier monde est donc très intéressante pour de nombreux investisseurs. C’est une raison suffisante pour que nous nous penchions aujourd’hui sur ce sujet.
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Pourquoi la Chine n’est-elle pas représentée dans le MSCI World ?
Le MSCI World est probablement l’indice boursier le plus connu au monde. Il offre aux investisseurs les titres de 1 500 entreprises différentes de 23 pays industrialisés – dont certains des noms les plus connus de notre quotidien.
On y trouve effectivement Apple, Amazon, Microsoft et bien d’autres poids lourds. Ce qui est frappant, c’est que deux tiers des entreprises sont américaines, alors que la Chine est depuis quelque temps la première économie du monde !
Alors que l’exclusion de certains pays émergents de cette liste est largement compréhensible, de nombreux investisseurs réclament depuis longtemps l’inclusion de la Chine. Pourquoi cette étape n’a pas encore été franchie, quelles en seraient les conséquences et ce qu’il faut encore faire pour y parvenir, c’est ce que nous allons maintenant examiner de plus près.
Un (premier) grand pas
Ces actions sont des titres spéciaux qui ne peuvent être négociés que sur les bourses de Shenzhen et de Shanghai. C’est néanmoins un net progrès par rapport à la situation initiale, car l’accès aux entreprises chinoises a toujours été très difficile, voire impossible.
Le gigantesque marché boursier de la plus grande économie mondiale est ainsi devenu accessible d’un seul coup. Il représente une valeur incroyable de 8,9 milliards de dollars ! A titre de comparaison, le marché européen dans son ensemble s’élève à environ 9,3 billions.
La taille du marché des actions A s’élève à 8,9 billions de dollars.
L’ouverture ne s’est pas faite (et ne se fera pas) d’un coup, mais au coup par coup. Avec l’annonce de ces actions A, les grands fournisseurs d’indices ont également commencé à proposer des produits financiers sur la Chine.
De nombreux investisseurs voient dans cette évolution le signal que la République populaire va bientôt rejoindre le cercle des nations du MSCI World. Ce serait un grand pas si peu de temps après la première disponibilité dans les indices des marchés émergents via la bourse d’Hong Kong (qui fait d’ailleurs toujours partie de l’accès au marché chinois) il y a quelques mois !
La Chine dans le MSCI World : quelles sont les chances ?
L’intégration d’un pays dans le MSCI World ou dans d’autres indices mondiaux de grands fournisseurs dépend d’une multitude de facteurs. En effet, de nombreux points différents sont examinés ici – pas seulement la taille.
Il s’agit notamment des droits des actionnaires dans le pays, afin de permettre par exemple des participations minoritaires ou la vente à découvert d’actions. De ce point de vue, la situation en Chine est encore assez sombre, mais l’espoir d’une plus grande ouverture existe.
Récemment, ces opportunités ont toutefois été torpillées, notamment par la politique américaine. En effet, le gouvernement de Washington a demandé aux grands créateurs d’indices de ne plus faire figurer diverses entreprises chinoises.
Il s’agit principalement d’entreprises liées directement ou indirectement à l’armée chinoise. D’autres entreprises, par exemple dans le domaine des télécommunications, sont également de plus en plus chassées du marché international.
La politique étrangère américaine a pris une direction anti-chinoise sous Trump
Le fonctionnement a toujours été le même : le président Trump et sa politique anti-chinoise ont créé un scénario de menace à l’égard de Wall Street. Si les prestataires de services financiers continuent à coopérer avec les entreprises chinoises tombées en disgrâce, ils risquent d’en subir les conséquences.
Exigences structurelles
Examinons ensuite de plus près les conditions structurelles que la Chine devrait remplir pour faire partie des pays industrialisés – et où elle se situe actuellement. Pour cela, nous utilisons les informations de FTSE, qui fait partie des concurrents de MSCI.
Avec le FTSE Developed World, on propose en effet un produit presque identique. Sur le site web correspondant, nous trouvons des données sur le classement actuel :
La Chine (troisième colonne, deuxième place) a encore un long chemin à parcourir avant d’entrer dans la catégorie des pays développés.
Ici, la Chine se trouve parmi les nations « Secondary Emerging », donc encore loin du statut de nation industrielle. En effet, il faudrait d’abord passer dans la catégorie « Advanced Emerging », où l’on trouve des pays comme le Brésil, le Mexique, la Grèce ou la République tchèque.
Les « pays développés » doivent bien entendu remplir la plupart des critères. La protection des actionnaires minoritaires et la possibilité de vendre des actions à découvert, déjà évoquées, sont des points auxquels la Chine ne répond pas encore actuellement. Un changement serait ici une condition sine qua non.
Toute une liste de conditions doit être remplie pour faire partie des nations industrialisées
Même si la République populaire appliquait ces mesures, il faudrait encore au moins deux ans pour atteindre le premier rang. En effet, les ajustements des catégories ne sont effectués qu’une fois par an.
Ma conclusion : quand est-ce que la Chine fera son entrée dans le MSCI World ?
Il est fort probable que la Chine fasse son entrée dans le MSCI World et d’autres indices mondiaux pour les pays industrialisés – seul le moment reste une question ouverte. Car ce n’est pas seulement la taille du marché qui détermine qui en fait partie ou non.
Le statut de première économie mondiale n’est pas un avantage, comme le montre le graphique que nous avons reçu en exclusivité de FTSE :
La Chine (cinquième colonne en partant de la droite) présente de loin le plus grand nombre de cases rouges et est donc particulièrement loin d’être surclassée.
Une multitude de cases rouges nous montrent qu’il y a encore des lacunes en matière de droits et de réglementation sur le marché chinois et qu’il ne faut donc pas s’attendre à une ascension rapide.
Il faudra donc, selon moi, attendre encore au moins 5 à 10 ans avant que la Chine ne soit représentée dans le MSCI World. Car la pression exercée par les États-Unis pour éviter précisément cela est grande, réussie, et ne va pas diminuer dans un avenir prévisible.
Mes préconisations
Que tu veuilles investir dans le MSCI World et spéculer sur l’arrivée de la Chine ou que tu te fiches de la République populaire, il est essentiel de choisir le bon ETF pour sa propre stratégie ! C’est pourquoi je t’explique exactement ce qui est important dans mon article « Recherche d’ETF : comment analyser et trouver les meilleurs ETF » !
