¡Así es como puedes replicar el fondo noruego con un ETF!
El fondo noruego, conocido oficialmente como Government Pension Fund Global (GPFG), se cuenta entre los fondos más exitosos del mundo y gestiona actualmente más de 2 billones de dólares estadounidenses (a 31 de diciembre de 2025). Gracias a su amplia gama de clases de activos, que abarca desde los mercados bursátiles mundiales hasta los bonos y las inversiones inmobiliarias, el fondo obtiene constantemente rendimientos notables, asegurando así de forma sostenible la previsión para la jubilación de las futuras generaciones de Noruega. En este artículo analizaremos más detenidamente el rendimiento del fondo y te mostraremos cómo, como inversor, puedes replicar la cartera del fondo noruego con solo 5 ETF.
Los hechos más importantes en pocas palabras:
- El fondo soberano noruego obtiene una rentabilidad media anual del 6,64 %, lo que contribuye a la previsión para la jubilación de la población.
- Las acciones representan el 71 % del volumen del fondo..
- Las inversiones en infraestructuras de energías renovables alcanzarán en 2025 una rentabilidad superior a la media, del 18 %.
- Los inversores pueden replicar la cartera del fondo de pensiones noruego con tan solo 5 ETF y, de este modo, invertir de forma económica en su plan de jubilación.
El Fondo de Noruega: Rendimiento en el año anterior a 2025
El rendimiento del fondo soberano noruego el año pasado es, sin duda, digno de mención. Hemos analizado con detalle las cuentas anuales de 2025 y hemos calculado las cifras concretas de rentabilidad.
El fondo de pensiones noruego obtuvo el año pasado una impresionante rentabilidad del 15,1 % para los planes de jubilación de la población.
Las inversiones siempre conllevan el riesgo de pérdida. La promoción «WELCOME» está
sujeta a los términos y condiciones. Las acciones de regalo se asignan al azar entre una
selección de valores elegibles, y las acciones de mayor valor se otorgan con menos frecuencia
El desglose concreto de la rentabilidad por clases de activos:
- Acciones: 19,3 % anual
- Bonos de renta fija: 5,4 %
- Inmuebles no cotizados en bolsa: 4,4 %
- Inversiones no cotizadas en infraestructuras de energías renovables: 18,1 %
La proporción de acciones del fondo total es del 71,3 %, una cifra que me parece adecuada y que, en mi opinión, se podría aumentar aún más. Los bonos representan el 26,5 %. La posición más pequeña la ocupan los activos inmobiliarios no cotizados y las inversiones en infraestructuras de energías renovables, que en conjunto suman el 2,1 %.
La rentabilidad media del fondo noruego se sitúa en el 6,64 % desde su creación en 1998. Esto supone un 0,74 % más de rentabilidad que en 2020, lo que pone de manifiesto el buen rendimiento de los últimos años.
El siguiente gráfico muestra la rentabilidad anual en forma de diagrama de barras. En él se aprecia claramente que la mayoría de los años se han obtenido rentabilidades positivas. Al mismo tiempo, la fluctuación de la rentabilidad media (línea azul) ha disminuido a lo largo de los años. Por lo tanto, el rendimiento del Fondo Soberano de Noruega es cada vez más fiable.
Ahora analizaremos los principales factores que impulsan y los que frenan la rentabilidad del fondo, y veremos cómo puedes replicar el fondo soberano noruego con ETF y, de este modo, asegurar tu jubilación.
Fondo Noruego: Rendimiento de las acciones
A través de sus inversiones en acciones, el fondo de pensiones noruego invierte en las mayores empresas del mundo y, en algunos casos, posee participaciones enormes. Así, el fondo invierte casi 57 000 millones de dólares estadounidenses en NVIDIA, lo que equivale al 1,26 % del capital total de la empresa.
Otras empresas son Apple, Microsoft, Amazon o TSM, de las que el fondo noruego también posee más del 1 %, tal y como ilustra el siguiente gráfico.
Los mercados fuera de EE. UU., en particular China, Suiza, Taiwán y Canadá, también han generado altos rendimientos durante el año pasado. Además, un dato interesante para todos los inversores en ETF es que EE. UU. tiene una infraponderación significativa del 54,7 % en comparación con uno de los ETF más conocidos, como el MSCI World, en el que EE. UU. representa actualmente el 71 %.
El fondo soberano también subponderará los mercados emergentes: China, la segunda economía mundial, solo representa el 3,6 % del fondo. En mi opinión, eso es un error. Los mercados europeos, por el contrario, tienen una presencia mucho mayor.
La distribución sectorial del Fondo Soberano de Noruega es, a su vez, muy similar a la del MSCI World, con las acciones tecnológicas a la cabeza, seguidas de las entidades financieras y los bienes de consumo.
Fondo Soberano de Noruega: Rendimiento de los bonos
En la categoría de bonos, el fondo noruego invierte la mayor parte de su capital en bonos del Estado. Sin embargo, en 2025 estos han generado el rendimiento más bajo, con solo un 4,1 %.
Es interesante que los bonos vinculados a gobiernos hayan obtenido un rendimiento de casi el doble, concretamente del 7,7 %.
Los bonos garantizados proporcionaron al Fondo Soberano de Noruega la mayor rentabilidad del año pasado, con un 11,7 %.
Gut zu wissen:
Es bueno saberlo:
Los bonos emitidos por el Gobierno de un país en la moneda de otro país se consideran bonos soberanos. Finlandia y Dinamarca emitieron bonos en dólares estadounidenses en 2025 con el fin de diversificar su financiación.
Es interesante observar la evolución de la proporción que representan los bonos en el fondo de pensiones noruego. El siguiente gráfico muestra cómo esta ha aumentado desde 2020 y, desde entonces, se ha duplicado.
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Fondo soberano de Noruega: Rendimiento inmobiliario
En lo que respecta a sus inversiones inmobiliarias, el fondo noruego invierte directamente en el inmueble en su totalidad, del que pasa a ser propietario al 100 %. Un ejemplo de ello es la America’s Tower de Nueva York, que el fondo ha adquirido.
De hecho, aproximadamente la mitad de la inversión inmobiliaria se destina a oficinas, que, en general, se ven afectadas por la tendencia hacia el teletrabajo.
El límite para las inversiones inmobiliarias del fondo es del 7 % del patrimonio total del fondo. El fondo se está acercando poco a poco a este límite e invertirá importantes sumas en esta posición en 2024 y 2025.
La rentabilidad por alquiler para el año 2025 es del 4,4 %, lo que supone un poco más que la media del 4,0 %. A continuación se muestra el desglose por sectores y países de las inversiones inmobiliarias.
Algo menos de la mitad de la cartera inmobiliaria total está representada por acciones que cotizan en bolsa, por ejemplo, REIT. En ellas se invierte el 1,4 % del total del fondo.
En el gráfico que aparece a continuación puedes ver las participaciones más importantes, y el fondo posee entre un 9 % y un 25 % de todas ellas.
Fondo Soberano de Noruega: Rendimiento de las inversiones no cotizadas en infraestructuras de energías renovables
En el sector de las inversiones no cotizadas en infraestructuras de energía renovable, el fondo obtuvo en 2025 una rentabilidad increíblemente alta del 18,1 %.
Sin embargo, el fondo tiene una inversión muy reducida en este sector, con solo un 0,4 %, lo que equivale a 5.900 millones de dólares estadounidenses. No obstante, el Fondo Soberano de Noruega prevé un futuro prometedor para las energías renovables y afirma que actualmente se puede obtener más beneficio con ellas de lo que se obtenía antes. Por ello, se prevé aumentar las inversiones.
Entre las inversiones realizadas el año pasado se incluyen dos proyectos de energía eólica marina en Dinamarca y Alemania, así como inversiones en la red de transporte de electricidad alemana mediante la compra de acciones de TenneT.
Por lo general, el fondo adquiere una participación minoritaria del 49 % en grandes proyectos individuales del sector eólico y fotovoltaico.
Las inversiones en energías renovables parecen haber resultado muy rentables para el fondo noruego. Por eso, como inversor, probablemente te preguntes cómo puedes replicar este sector en tu propia cartera.
Lamentablemente, en la actualidad hay muy pocos ETF dedicados a las energías renovables. Uno de los más conocidos es el iShares Global Clean Energy Transition ETF. Sin embargo, desde su lanzamiento en 2008 hasta la fecha, este fondo ha registrado pérdidas. Incluso si se analizan los últimos cinco años, los inversores han sufrido pérdidas con este ETF.
Personalmente, prefiero invertir mi dinero a través de Ventus Energy. Aquí también invierto en proyectos de energía renovable y obtengo un rendimiento fijo anual del 16 % más un reembolso en efectivo. Además, tengo la posibilidad de salir anticipadamente de los proyectos mediante la opción Early Exit, en caso de que ya no me convenzan.
En Ventus tengo actualmente 15 000 € invertidos y, en términos reales, mi rendimiento es incluso del 22 %. Echa un vistazo a mis experiencias actuales con Ventus Energy para saber más sobre la plataforma.
Ventus Energy se encuentra actualmente en proceso de reestructuración y no acepta nuevos inversores ni inversiones. Por eso, voy a invertir mi nuevo dinero en Monefit. Como regalo de bienvenida, recibirás aquí 5 € + un bono del 0,75 % (90 días).
Veamos ahora cómo puedes replicar el fondo noruego con ETF.
El fondo noruego para inversores particulares: Estos son los ETF que necesitas
Para invertir en el Fondo Soberano de Noruega, debes ser ciudadano noruego. Si no lo eres, tienes la posibilidad de replicar el Fondo Soberano de Noruega mediante ETF.
Comenzamos con la clase de activos más importante del fondo, a saber, las acciones, que representan el 71 %. Para ello, utilizamos el mismo índice que los noruegos, el FTSE Global All Cap Index.
Y, para empezar: este índice, tal y como está, no está disponible en la UE y se negocia exclusivamente en el Reino Unido en libras esterlinas. Esto hace que el cambio de divisas y la negociación resulten relativamente caros. Por este motivo, utilizamos una alternativa adecuada: el Vanguard ESG Global All Cap ETF.
Dado que el fondo de pensiones noruego también se rige en gran medida por las directrices ESG, este es el índice adecuado.
Para el 26 % que se invierte en bonos, utilizamos dos ETF:
- Índice FTSE de bonos del Estado mundiales: mercados desarrollados
- ETF iShares Global Corporate Bond
El primero recoge los bonos del Estado de los países desarrollados e invierte la mayor parte de su capital en Norteamérica, seguida de la región EMEA (Europa, Oriente Medio y África) y Asia-Pacífico. El índice FTSE World Government Bond Index no invierte deliberadamente en países emergentes.
Por su parte, el ETF iShares Global Corporate Bond replica la evolución de los bonos corporativos de todo el mundo que cuentan con una calificación de grado de inversión.
Para el 1,7 % del fondo de pensiones noruego que se destina al sector inmobiliario, utilizamos el VanEck Global Real Estate ETF. Este fondo invierte de forma ampliamente diversificada en 100 posiciones y cuenta con un patrimonio de 346 millones de euros.
Por último, nos centramos en las energías renovables. Para ello, podríamos recurrir, como ya se ha mencionado, al ETF iShares Global Clean Energy Transition, pero, dado su rendimiento histórico tan débil, yo optaría por una alternativa como Ventus Energy.
La siguiente tabla te ofrece un resumen de los ETF que necesitas para replicar por tu cuenta el Fondo Soberano de Noruega.
Las inversiones siempre conllevan el riesgo de pérdida. La promoción «WELCOME» está
sujeta a los términos y condiciones. Las acciones de regalo se asignan al azar entre una
selección de valores elegibles, y las acciones de mayor valor se otorgan con menos frecuencia
Réplica del fondo noruego mediante ETF
| Clase de inversión | ETF Recomendado | ISIN | Rendimiento a tres años (a 17 de marzo de 2026) |
| Acciones | Vanguard ESG Global All Cap UCITS ETF (Acc) | IE00BNG8L278 | 54,06% |
| Bonos (del Estado) | Xtrackers Global Government Bond UCITS ETF | LU0690964092 | -1,44 % |
| Bonos (corporativos) | iShares Global Corporate Bond UCITS ETF | IE00B7J7TB45 | 9,57 % |
| Inmuebles | VanEck Global Real Estate UCITS ETF | NL0009690239 | 27,39 % |
| Energías renovables | iShares Global Clean Energy Transition UCITS ETF Alternativa: Ventus Energy con16 % Intereses+ Cashback | IE000U58J0M1 | -6,45 % |
Conclusión: Puedes beneficiarte fácilmente del fondo noruego
El fondo soberano noruego, el Government Pension Fund Global (GPFG), es considerado internacionalmente un referente en materia de gestión sostenible del patrimonio. El fondo invierte de forma ampliamente diversificada en todas las clases de activos, como acciones, bonos, inmuebles y energías renovables, si bien las acciones representan la mayor parte del volumen total del fondo, con un 71 %. Desde su creación, el fondo ha obtenido una rentabilidad positiva en la mayoría de los años, con una media actual del 6,64 %. Aunque la participación directa está reservada exclusivamente a los ciudadanos noruegos, como inversor particular no tienes por qué renunciar a las ventajas de esta estrategia. Con 5 ETF específicos, puedes replicar fácilmente el fondo de pensiones noruego. Esto te permite beneficiarte del rendimiento del fondo y asegurar de forma sostenible tu propia previsión.
FAQ: ¿Por qué resulta interesante el fondo soberano noruego para los inversores?
