ETF physisch oder synthetisch: Der ultimative Ratgeber für deine ETF-Entscheidung

Bist du bereit, in ETFs zu investieren, aber unsicher, ob du dich für einen physischen oder synthetischen ETF entscheiden sollst? Diese Frage ist durchaus berechtigt, da beide Varianten Vor- und Nachteile bieten.

In diesem umfassenden Ratgeber zeige ich dir alle Details, die du für eine fundierte Entscheidung benötigst.

Du erfährst, wie beide ETF-Typen funktionieren, welche Kosten auf dich zukommen und welche Risiken du beachten solltest. Am Ende weißt du genau, welcher ETF besser zu deiner Anlagestrategie passt.

Das Wichtigste in Kürze:

Physische ETFs kaufen die Wertpapiere des Index direkt. Sie sind transparent, aber oft kostenintensiv.
Synthetische ETFs bilden den Index mithilfe von Swaps nach. Sie sind kostengünstiger, aber komplexer und risikoreicher.
Deine Entscheidung hängt von deinen Prioritäten: Sicherheit vs. Kosten, Transparenz vs. Effizienz.

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1 Was ist der Unterschied zwischen physischen und synthetischen ETFs?

2 Physische ETFs: Die sichere und transparente Variante

3 Synthetische ETFs: Günstig und effizient, aber mit Risiko

4 Physische vs. synthetische ETFs: Ein umfassender Vergleich

5 Fazit: ETF physisch oder synthetisch – Was ist die beste Wahl für dich?

Was ist der Unterschied zwischen physischen und synthetischen ETFs?

Anders als bei der synthetischen Abbildung legt ein physisch replizierender ETF direkt in die im Index enthaltenen Werte an.

So wird eine tatsächliche Nachbildung des Index angestrebt. Bei der synthetischen, also indirekten Replikation, basiert die Nachbildung auf einem Austauschgeschäft.

Einfach ausgedrückt, schließt der ETF hierfür einen Vertrag mit einer Bank oder einem Finanzdienstleister ab, der gegen eine Gebühr die Indexrendite bereitstellt. Dieses Verfahren wird als Total-Return-Swap bezeichnet.

Physische ETFs: Die sichere und transparente Variante

Physische ETFs sind die „klassische“ Form der Indexnachbildung. Dabei kauft der ETF-Anbieter die Aktien, die im Index enthalten sind, direkt und hält sie im Fondsvermögen.

Angenommen, du entscheidest dich für einen DAX ETF: Der Fonds investiert tatsächlich in alle 40 DAX-Unternehmen in den gleichen Anteilen, wie sie im Index gewichtet sind. Das gibt dir als Anleger die Gewissheit, dass dein Geld wirklich in die Aktien investiert ist, die den Index bilden.

Diese Methode ist besonders für sicherheitsbewusste Investoren attraktiv, da sie leicht nachvollziehbar ist. Du kannst dir jederzeit anschauen, welche Aktien der Fonds hält, und sicher sein, dass deine Anlage direkt mit den zugrunde liegenden Wertpapieren verknüpft ist.

Doch es gibt zwei unterschiedliche Strategien, wie physische Passivfonds einen Index nachbilden können: Vollreplikation und Sampling.

Vollreplikation vs. Sampling

Bei der Vollreplikation kauft der ETF jede einzelne Aktie des Index im exakten Verhältnis, in dem sie im Index gewichtet ist. Für einen Index wie den DAX mit nur 40 Unternehmen ist das relativ unkompliziert und effizient.

Die Methode gewährleistet eine sehr genaue Nachbildung der Index-Performance, was bedeutet, dass Abweichungen (Tracking Error) minimal sind. Allerdings kann die Vollreplikation bei Indizes mit hunderten oder tausenden Positionen (wie dem MSCI World mit über 1600 Aktien) sehr teuer und komplex werden.

Der Fonds muss viele Transaktionen durchführen, was die Verwaltungskosten und damit die ETF Kosten (TER) in die Höhe treibt.

Um Kosten zu sparen, setzen viele Indexfonds bei sehr umfangreichen Indizes auf Sampling. Statt alle Aktien des Index zu kaufen, wählt der Fondsmanager eine repräsentative Stichprobe der wichtigsten Aktien aus, die den Index möglichst gut abbilden.

Diese Auswahl basiert auf Faktoren wie der Marktkapitalisierung, der Handelbarkeit der Aktien und ihrer Einflusskraft auf die Gesamt-Performance. Obwohl Sampling günstiger ist, kann es zu einem etwas höheren Tracking Error führen, da nicht alle Positionen des Index vollständig abgedeckt werden.

Vorteile physischer ETFs

Hohe Transparenz: Du kannst genau sehen, in welche Aktien dein Geld investiert wird, da viele Anbieter die Fondszusammensetzung täglich offenlegen. Das ermöglicht dir, deine Investitionen jederzeit im Detail nachzuvollziehen.

Sicheres Investment: Dein Geld wird als Sondervermögen verwaltet, was es im Fall einer Insolvenz des ETF-Anbieters schützt. Die Aktien gehören Dir als Investor und nicht dem Anbieter, was zusätzliche Sicherheit bietet.

Einfachheit: Die Struktur physischer ETFs ist leicht verständlich, selbst für ETF Einsteiger im Bereich der Kapitalanlagen. Du investierst in einen Fonds, der die Aktien eines Index direkt hält, ohne dass komplexe Derivate oder Tauschgeschäfte zum Einsatz kommen. Diese Einfachheit macht es zu einer attraktiven Option für Anleger, die beispielsweise eine Altersvorsorge aufbauen möchten.

Nachteile physischer ETFs

Höhere Kosten: Physische Indexfonds verursachen oft höhere Gebühren, da für den Kauf und Verkauf der Aktien Transaktionskosten anfallen. Bei globalen Indizes wie dem MSCI World können diese Kosten besonders ins Gewicht fallen und die Rendite mindern.

Tracking Error: Physische ETFs können kleine Abweichungen zur Index-Performance aufweisen, die als Tracking Error bekannt sind. Diese entstehen etwa durch Dividendenzahlungen oder Änderungen im Index und können die Genauigkeit der Nachbildung beeinträchtigen.

Stell dir vor, du bist ein Anleger, dem Sicherheit und Transparenz besonders wichtig sind. Du möchtest genau wissen, wo dein Geld investiert ist, und suchst eine einfache, gut nachvollziehbare Anlagemöglichkeit.

Ein physischer ETF gibt dir diese Sicherheit: Dein Geld ist in echte Aktien angelegt, und du kannst jederzeit nachvollziehen, wie es sich entwickelt. Für dich ist ein physischer ETF die richtige Wahl, weil er dir ein hohes Maß an Kontrolle und Vertrauen bietet.

ETFs vs Fonds: Erfahre die Unterschiede zwischen ETFs und klassischen Investmentfonds.

Synthetische ETFs: Günstig und effizient, aber mit Risiko

Synthetische Passivfonds sind die kostengünstige Alternative zu physischen ETFs. Anstatt die Aktien des Index direkt zu kaufen, nutzen sie sogenannte Swaps. Swaps sind Tauschgeschäfte mit Banken oder anderen Finanzinstituten, die garantieren, dass der ETF die Performance des Index nachbildet.

Ein Swap ist ein Vertrag zwischen dem ETF-Anbieter und einem Finanzinstitut (dem Swap-Partner). Der Swap-Partner verpflichtet sich, dem ETF die Rendite des Index zu zahlen.

Im Gegenzug erhält der Swap-Partner die Rendite eines Wertpapierportfolios, das als Sicherheit dient. Das klingt kompliziert, ist aber eine effiziente Methode, um Indizes nachzubilden, die schwer zugänglich oder teuer zu replizieren sind.

Vorteile synthetischer ETFs

Niedrigere Kosten: Synthetische Indexfonds sind in der Regel günstiger, da sie keine Transaktionen mit allen Aktien durchführen müssen. Stattdessen wird die Indexrendite durch einen Swap erzielt, was Handelskosten reduziert.

Genaue Nachbildung: Besonders bei großen oder schwer zugänglichen Indizes ist die Nachbildung durch Swaps oft präziser als bei physischen Indexfonds. Das minimiert die Abweichung zwischen Fondsperformance und Indexentwicklung.

Zugang zu speziellen Märkten: Mit synthetischen ETFs kannst du in Märkte investieren, die physisch schwer zugänglich sind, wie etwa Rohstoff- oder Schwellenländer-Indizes. Diese ETFs bieten oft eine kosteneffiziente Möglichkeit, in exotische oder regulierte Märkte zu investieren.

Nachteile synthetischer ETFs

Kontrahentenrisiko: Du bist von der Bonität des Swap-Partners abhängig. Falls dieser insolvent wird, kann das den ETF beeinträchtigen. Zwar ist dieses Risiko in der EU gesetzlich auf 10 % des Fondsvermögens begrenzt, dennoch bleibt ein Restrisiko bestehen.

Geringere Transparenz: Es ist oft unklar, in welche Wertpapiere der ETF tatsächlich investiert, da das Sicherheitsportfolio nicht immer offengelegt wird. Das kann die Einschätzung der tatsächlichen Risiken für Anleger erschweren.

Komplexität: Die Funktionsweise synthetischer ETFs ist für viele Anleger schwer nachvollziehbar. Die dahinterliegenden Swap-Mechanismen und Vertragsdetails setzen häufig ein tieferes Finanzverständnis voraus.

Arten von synthetisch replizierenden ETFs

Die Grafik stellt zwei Arten von synthetisch replizierenden ETFs dar: Unfunded Swap und Funded Swap. Bei einem Unfunded Swap bleibt das Geld der Anleger im ETF, der dieses in Sicherheiten wie Aktien investiert. Diese Sicherheiten dienen als Absicherung. Der ETF schließt ein Tauschgeschäft (Swap) mit einem Swap-Kontrahenten, häufig einer Bank, ab.

In diesem Tauschgeschäft gibt der ETF die Rendite der Sicherheiten an den Kontrahenten weiter und erhält im Gegenzug die Rendite des Index, den er abbilden möchte. Dadurch gehört das Sicherheitenportfolio weiterhin zum Fondsvermögen und ist geschützt.

Beim Funded Swap überträgt der ETF das Geld der Anleger direkt an den Swap-Kontrahenten, der dann die Indexrendite liefert.

Der Kontrahent hinterlegt Sicherheiten, auf die der ETF im Falle eines Zahlungsausfalls oder einer Insolvenz zugreifen kann. Der ETF hat einen Rechtsanspruch auf diese Sicherheiten, was eine zusätzliche Absicherung darstellt.

Zusammengefasst:

Der Unfunded Swap lässt das Kapital im ETF, während der Funded Swap das Kapital an den Kontrahenten weitergibt, aber mit der Absicherung durch hinterlegte Sicherheiten.

Weiterführender Artikel: Schau dir unsere Tipps für den optimalen Aufbau deines ETF Portfolios an und erfahre, wie du deine Anlagestrategie noch effizienter gestalten kannst.

Physische vs. synthetische ETFs: Ein umfassender Vergleich

Die Wahl zwischen physischen und synthetischen Indexfonds ist eine der wichtigsten Entscheidungen, die du als Anleger treffen kannst.

Beide Formen der Indexnachbildung haben ihre eigenen Vor- und Nachteile, und es ist entscheidend zu verstehen, wie sie sich unterscheiden, um die für deine Anlagestrategie beste Option auszuwählen.

Um dir diese Entscheidung zu erleichtern, werfen wir einen detaillierten Blick auf die wichtigsten Kriterien.

Kriterium	Physische ETFs	Synthetische ETFs
Kostenfaktoren	Höher: Transaktionsgebühren, Depot- und Verwaltungskosten	Günstiger: Weniger Handelsaufwand durch Swaps
Nachbildung	Direkte Nachbildung: Aktienkäufe, Tracking Error möglich	Exakte Nachbildung: Swaps minimieren Tracking Error
Sicherheit	Sehr sicher: Aktien als Sondervermögen geschützt	Kontrahentenrisiko: Auf 10% Fondsvolumen begrenzt
Transparenz	Hohe Transparenz: Tägliche Einblicke in Fondsbestand	Geringere Transparenz: Komplexe Swap-Strukturen
Einsatzbereich	Ideal für liquide und einfache Märkte (z.B. DAX, S&P 500)	Geeignet für schwer zugängliche Märkte (z.B. Rohstoffe, Schwellenländer)
Steuervorteile	Weniger effizient: Direkte Besteuerung von Dividenden	Steuervorteile: Effiziente Dividendenhandhabung

Kostenvergleich: Physische vs. synthetische ETFs

Die Kosten eines ETFs umfassen neben der Total Expense Ratio (TER) auch den Spread. Bei einem Depotwert von 10.000 € und einer TER von 0,5 % zahlst du jährlich 50 € an Verwaltungskosten, unabhängig von der Wertentwicklung.

Der Spread, also die Differenz zwischen Kauf- und Verkaufspreis, beeinflusst die tatsächlichen Kosten deines Investments. Besonders bei selten gehandelten oder illiquiden ETFs kann der Spread hoch sein, was deine Rendite mindert. Ein breiter Spread bedeutet höhere Kosten, da du beim Kauf mehr und beim Verkauf weniger erhältst.

Es ist wichtig, ETFs mit einem niedrigen Spread zu wählen, da dies auf eine hohe Liquidität hinweist. Populäre Indizes wie der S&P 500 oder der DAX haben in der Regel enge Spreads. Ein Beispiel: Ein Spread von 0,2 % bei einer Investition von 10.000 € entspricht einem Kostenverlust von 20 €.

Steuervergleich bei physischen und synthetischen ETFs

Die steuerliche Behandlung deines Indexfonds ist ein oft übersehener, aber wichtiger Faktor, der deine Nettorendite beeinflussen kann. Sie hängt davon ab, in welchem Land der Fonds domiziliert ist und welche steuerlichen Vorschriften dort gelten. Einige ETFs bieten steuerliche Vorteile, während andere steuerlich nachteiliger sein können.

Physische ETFs: In der Regel sind Dividenden, die der Fonds erhält, direkt an die Anleger weiterzugeben oder sie werden im Fonds reinvestiert. Je nach Herkunft der Dividenden können dafür Quellensteuern anfallen, die in manchen Ländern nicht oder nur teilweise zurückgeholt werden können.

Synthetische ETFs: Diese können oft steuerlich effizienter sein, weil Dividenden und andere Erträge innerhalb des Swaps „geschichtet“ werden können. Dadurch lassen sich Steuerbelastungen in bestimmten Fällen verringern, insbesondere wenn der ETF in einem steuerlich günstigen Land domiziliert ist.

Überprüfe vor dem Kauf eines ETFs, welche steuerlichen Auswirkungen dieser auf deine Anlagestrategie haben könnte. In manchen Fällen ist es sinnvoll, sich steuerlich beraten zu lassen, vor allem wenn du in ausländische Passivfonds investierst. Eine unbedachte Wahl könnte deine Rendite durch Steuerzahlungen erheblich schmälern.

Grafiker: Die Grafik in Form eines Tortendiagramms veranschaulicht die verschiedenen Kostenfaktoren (z.B. TER, Spread, Steuerliche Auswirkungen) und veranschaulicht die Bedeutung der Kosten für die Rendite.

Weiterführender Artikel: Mehr über die steuerlichen Vorteile von ETFs erfährst du in unserem Beitrag über ETF Altersvorsorge.

Fazit: ETF physisch oder synthetisch – Was ist die beste Wahl für dich?

Die Wahl zwischen einem physischen und einem synthetischen ETF hängt von deinen Anlagezielen und deiner Risikobereitschaft ab. Physische ETFs bieten dir Sicherheit und Transparenz, sind aber oft teurer. Synthetische Indexfonds sind kosteneffizienter und bieten eine präzisere Nachbildung, aber sie kommen mit einem Kontrahentenrisiko.

Überlege dir, was dir wichtiger ist: Möchtest du ein sicheres Investment mit hoher Nachvollziehbarkeit oder bist du bereit, ein gewisses Risiko einzugehen, um von geringeren Kosten zu profitieren?

Egal, wie du dich entscheidest, ETFs bieten eine fantastische Möglichkeit, dein Geld langfristig zu vermehren. Für weitere Tipps und Anlagestrategien, besuche unseren Artikel über ETF Anlagestrategie und finde heraus, wie du das Beste aus deinem Investment herausholst.

Bewertung

Kosten

Zinsen

Bonus

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FAQ: Häufig gestellte Fragen zum Thema ETF physisch oder synthetisch

1. Was ist der Unterschied zwischen einem physischen und einem synthetischen ETF?

Ein physischer ETF kauft die Aktien des Index direkt. Ein synthetischer ETF nutzt Swaps, um die Indexrendite zu erzielen.

2. Welcher ETF ist sicherer?

Physische ETFs gelten als sicherer, da sie nicht von einem Swap-Partner abhängig sind. Synthetische Indexfonds haben ein gewisses Kontrahentenrisiko.

3. Warum sind synthetische ETFs günstiger?

Synthetische ETFs sind günstiger, da sie keine Transaktionen mit allen Aktien des Index durchführen müssen.

4. Welche Kosten muss ich bei ETFs beachten?

Neben der Gesamtkostenquote (TER) solltest du den Spread und die steuerliche Behandlung berücksichtigen.

5. Was ist der Tracking Error?

Der Tracking Error misst, wie stark die Rendite des ETFs von der des Index abweicht. Physische Indexfonds haben oft einen höheren Tracking Error.

Über unseren Autor

Aleks Bleck ist das Gesicht von Northern Finance und war schon mit 18 Jahren Aktionär, Kreditgeber und ETF-Investor. Sein Fokus liegt dabei auf P2P-Krediten und passiven ETFs. Aleks hat Northern Finance 2017 während seines BWL-Studiums in Lüneburg gegründet.

Den YouTube-Kanal baute er neben seiner Haupttätigkeit im Investment- und Corporate Banking auf, bevor er sich dann letztendlich Vollzeit auf Northern Finance fokussierte.

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